阿里云与英伟达在物理AI领域的合作引发了市场对相关产业链的关注,智微智能作为英伟达的核心合作伙伴，股价在合作消息公布后迎来上涨，在业绩高增长的光环下，智微智能在物理AI领域的受益程度以及潜在的隐忧不容忽视。
物理AI合作带来机遇，但核心关联度有限
智微智能与物理AI的直接技术关联度不大,其主要业务是提供边缘计算硬件解决方案，是物理AI落地应用的基础设施，尽管如此，作为英伟达的合作伙伴，智微智能在物理AI领域的战略布局值得期待，从公司中报来看，具身智能业务在智算业务和工业物联网板块中的占比并不高，且具体收入贡献未单独列出。
业绩高增长，三大隐忧需关注
尽管智微智能上半年业绩表现强劲,但背后的隐忧不容忽视。
现金流压力：公司经营活动产生的现金流量净额同比下降45.34%，主要由于供应商预付款增加，这或暗示公司在供应链中的议价能力较弱，或为锁定紧缺元器件而提前支付，增加了资金占用风险和流动性压力。
存货风险：公司存货账面价值增长60.3%，增速远超营收增速，且计提了存货跌价准备，这表明跌价风险隐现。
研发投入放缓：上半年研发投入增速仅为1.02%，远低于营收和利润增速，在AI技术快速迭代的背景下，研发投入不足可能影响公司长期竞争力。
尽管智微智能在物理AI浪潮中存在一定的机遇,但其业绩高增长背后隐藏的三大隐忧值得投资者警惕。
