华安证券最新研报显示，对绿叶制药（02186）给予“买入”评级，并对其未来发展持乐观态度。尽管未将潜在的业务拓展交易纳入收入预测，华安证券预计绿叶制药未来三年营业收入将实现稳健增长，2025至2027年分别达到63.16亿元、74.73亿元和90.76亿元，同比增长率分别为4%、18%和21%。同时，公司归母净利润预计也将持续增长，2025至2027年分别达到6.06亿元、7.77亿元和9.90亿元，同比增长率分别为29%、28%和27%，估值水平合理。 报告指出，绿叶制药的全球化销售平台能力和CNS领域的创新管线是其主要亮点。尽管2025年上半年营业收入同比增长3.46%，归母净利润同比下降19.33%，但这一下滑主要归因于去年同期的高基数效应。预计全年业绩将保持稳定增长。 在财务状况方面，绿叶制药上半年整体毛利率提升，期间费用率合理浮动，研发投入持续增加，销售费用率有所上升，主要得益于新产品ERZOFRI的上市和若欣林进入国家医保目录，这些因素有利于新产品的快速推广和市场份额的提升。
